京东物流：香港IPO发行价43.36港元，预计5月28日上市(3)

京东物流家电及家具供应链的跨渠道存货管理系统，能够进行不规则物品的包装及运输，同时提供包括安装、维修及售后在内的一体化增值服务。京东物流能够对问题家电及家具进行修理、对翻新机进行重新包装，实现资源的二次利用。

图4：京东物流家电及家具供应链

资料来源：公司公告，零壹智库

4.客户营运能力

面对不断增加的客户营运规模、广度及复杂性，京东物流致力于提供在多种复杂场景下均具有更强适应性的端到端供应链解决方案及物流服务。京东物流积极发现客户供应链运营中的低效支出及需求缺口，进而扩大服务范围并加深与客户的合作。

在2018年、2019年、2020年，京东物流的前五大客户分别占其收入总额的72.2%、63.3%和55.0%，其中京东集团作为其最大客户，贡献收入分别占收入总额的70.1%、61.6%、53.4%。以下为前五大客户的背景资料。

表4：2018年度前五大客户背景资料

资料来源：公司公告，零壹智库

表5：2019年度前五大客户背景资料

资料来源：公司公告，零壹智库

表6：2020年度前五大客户背景资料

资料来源：公司公告，零壹智库

表7：一体化供应链客户收入贡献占比

资料来源：公司公告，零壹智库

京东物流作为一家一体化供应链物流服务提供商，一体化供应链客户产生的收入占其总收入的绝大部分，于2018年、2019年及2020年，京东物流分别拥有一体化供应链客户32465名、39926名及52666名。以下为收入贡献占比情况。

下表为在年度收入中贡献超过100万元的外部一体化供应链客户数量以及合计贡献的收入。

表8：京东物流2018年-2020年收入

资料来源：公司公告，零壹智库

通过以上两表可以看出，京东物流的客户结构也在不断发生变化，2018年至2020年期间一体化供应连客户贡献收入不断增加，但占比却不断减少，可见，随着京东物流体系的不断完善，客户营运能力不断增强，客户类型也更加多样化。同时，2018年至2020年期间京东物流年度收入中贡献超过100万元的外部一体化供应链客户数量以及合计贡献收入大幅增加，显示其优质客户数量不断增加，客户结构不断优化。

二、京东集团的物流布局

在京东物流成长起来之前，京东电商平台的物流服务曾一度外包给“达达”。而现在，京东电商平台的产品多由京东物流配送，而达达专营 “京东到家”，为其提供即时配送服务。分析达达的产品服务，对比众多与京东有合作的物流厂商，能让我们更深入的探究京东在物流配送领域的分工与布局。

（一）“京东系”的达达

2014年达达集团成立，2016年4月，达达与京东旗下O2O平台“京东到家”合并，获得京东2亿美元投资，开展即时零售业务。同年10月，获得来自沃尔玛5000万美元投资。2018年8月，完成新一轮5亿美元融资，由沃尔玛、京东分别增持约3.2亿美元、1.8亿美元。截至2020年12月底，京东集团持有达达46.46%的股权，是第一大股东。